본 연구는 베이시스 특징에 따라 시장상황을 정상시장과 역조시장으로 구분하고 각각의 시장상황별로 베이시스가 현물 및 선물간의 관계에 미치는 영향에 대해서 분석하였다. 실증분석을 통해서 표본 연구기간동안 선물의 가격발견 기능을 각 시장별로 살펴보고 추가적으로 베이시스 확대 및 음의 수익률 충격이 현물 및 선물간의 관계에 미치는 영향을 살펴봄으로써 베이시스 확대와 음의 수익률 충격이 정보 및 가격발견기능에 기여하고 있는지를 살펴보게 된다. 분석결과 선물의 가격발견 기능은 정상시장과 비교하여 선물가격 보다 현물가격이 높은 역조시장에서 증가하는 것으로 나타났다. 역조시장 경우에서 전기 베이시스 확대가 현물 및 선물의 음의 관계에 영향을 주는 것으로 관찰되었다. 또한 역조시장 하에서는 전기 베이시스 확대가 현물 및 선물의 음의 관계에 영향을 주고 있으며 동시에 음의 수익률 충격 이 후 전기 베이시스 확대는 현물 및 선물의 양의 관계에 영향을 주는 것으로 관찰되었다. 이러한 결과는 역조시장에서 베이시스 확대 및 전기 음의 수익률 충격 이 후 베이시스 확대가 정상시장 하에서의 경우보다 정보 및 가격발견기능으로 활발한 역할을 수행하고 있음을 말해준다.